효성화학 주가 전망

최근 효성화학이 지속적으로 하락하면서 투자자들의 우려가 깊어지고 있습니다. 오늘은 효성화학을 심층 분석해 보고 투자 포인트를 확인해 보는 시간을 갖도록 하겠습니다.

효성화학 기업개요

시가총액 9,172억원
코스피 257위
외국인보유비중 9.50%
PER 10.31배
PBR 1.82배
배당수익률 N/A

효성화학은 2018년 주식회사 효성이 영위하는 사업 중 화학 사업 부문이 인적분할되어 신설된 기업입니다. 폴리프로필렌수지 고순도 테레프탈산을 비롯하여 최첨단 산업인 반도체 디스플레이에 사용하는 산업용 특수가스 NF3등을 생산, 판매하고 있습니다. 폴리프로필렌은 파이프용도 세계 1위를 자리매김하고 있으며, 필름부문은 나일론 필름 국내 점유율1위로 시장을 선도하고 있습니다.

효성화학 재무분석

자본은 2018년 3,672억 2019년 4,547억 2020년 4,024억으로 2019년 큰 폭으로 증가하였으나 2020년 다시 감소하는 모습입니다. 부채는 2018년 12,860억 2019년 16,088억 2020년 20,150억원으로 해마다 크게 증가하면서 부채 비율은 2018년 350%에서 2020년 500%까지 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 전반적으로 부채 비율이 매우 높으며 지속적으로 증가하는 모습이기 때문에 투자를 생각하신다면 꼭 기업공시를 지속해서 확인할 필요가 있어 보입니다,

매출은 2018년 11,168억 2019년 18,125억 2020년 18,172억으로 2019년 크게 증가하는 모습을 보였으며 영업이익 또한 2018년 650억 수준에서 2019년 1,539억원으로 크게 증가하였지만 2020년에 다시 650억원을 기록하였습니다 당기순이익은 2019년 878억원으로 증가하였지만 2020년 –116억원으로 적자 전환하는 모습을 보였습니다.

효성화학 실적추정 목표주가

올해 매출은 25,655억으로 전년 대비 약 41% 가까이 증가할 것으로 보고 있습니다. 2022년은 30,307억 2023년은 31,524억원으로 각각 18% 4%씩 증가할 것으로 추정하고 있습니다. 영업이익은 올해 2,591억원으로 전년 대비 4배 가까이 증가할 것으로 추정하고 있으며 2022년 3,613억 2023년 4,068억원으로 지속 성장할 것으로 추정하고 있습니다.

목표주가를 보면 작년 10월 17만원 선에서 현재 53만원선이기 때문에 1년 사이 매우 큰폭으로 상향되었음을 알 수 있습니다. 현재 주가 대비 약 90% 가까이 상승 가능할 것으로 추정하고 있지만 최근 목표주가가 소폭 하락세에 접어 들었기 때문에 추가적인 하향 또한 염두해 두어야 겠습니다.

효성화학 증권사 분석

키움증권의 이동욱 연구원은 효성화학의 하반기 실적이 기대치를 밑돌것으로 내다 봤습니다. 당초 3분기 LPG가격 하락을 전망 했지만 가스 및 유가 상승으로 LPG투입 가격이 상승했다며 국내 PDH플랜트 화재로 인한 조기 정기보수 진행으로 일부 기회비용이 발생할 전망이라고 설명했습니다.

다만 내년부터 내후년까지는 탄력적인 실적 개선이 이어질 것으로 예상했습니다. 약1조 5,000억원이 투입된 베트남 프로젝트의 캐팩스가 마무리된 가운데 투자가 제한됐던 사업부문의 경쟁력 강화 움직임이 본격적으로 발생할 전망 이라며 백신 침투율 개선과 인프라 투자 확대 역내 증설분 수요 흡수 및 물류 여건 개선으로 인한 역내 외 재정거래 확대로 PP가격이 정상화 될 것으 예상했습니다.

효성화학 차트분석 수급확인

작년 9월 10만원 선이던 주가는 지난 4월 45만원 까지 상승하면서 그야말로 엄청난 상승세를 보여주었습니다. 이후 조정과 상승을 반복하면서 박스권 움직임을 보이던 주가는 최근 박스권하단을 깨면서 추세적으로 힘을 잃어가는 모습입니다. 현재 위치는 120일선 밑으로 한참 거리가 있는 위치이기 때문에 가격적인 부담은 없는 위치입니다.

수급을 보면 작년부터 이어진 상승구간에서 기관은 지속적으로 비중을 축소했고 개인들은 계속해서 매수를 했던 모습입니다. 외국인들은 비중에 큰 변화 없이 매도와 매수를 반복하면서 투기적인 움직임을 보여주었습니다. 최근의 하락은 외국인과 기관의 양매도에 의한 것으로 보이며 개인들은 계속해서 매수를 해 나가는 상황입니다.

좋은 기업의 좋은 가격

효성화학의 실적추정을 보면 내년부터 증설에 대한 효과로서 실적이 크게 개선될 것으로 추정하고 있습니다. 다만 3분기의 실적이 예상보다 저조하며 울산공장 화재에 대한 손실과 베트남 현지의 코로나 악화로 인한 리스크가 반영되면서 최근 주가가 크게 하락하는 것으로 보입니다. 하지만 이미 악재는 추가에 충분히 반영한 수준으로 현재 PER 은 5.58배 수준 2022년 영업이익 기준으로는 3.76배 수준이기 때문에 매우 저평가 된 상황으로 보입니다.

재무적인 리스크나 베트남 공장에 대한 증설 지연등이 아니라면 더 이상 주가가 하락할 공간은 많지 않아 보이기 때문에 충분히 진입 가능한 타이밍으로 보이며 단기적으로 접근하기 보다는 증설에 대한 효과가 실적에 충분히 반영될 때까지 중장기적으로 투자하는 마인드가 필요해 보입니다.

이상 주종연 이였습니다.
감사합니다.